Dispositivos médicos de éxito

Becton Dickinson

Becton Dickinson ha sido una de las empresas más exitosas en el mercado de valores en los últimos años. Al menos en términos de grandes capitalizaciones. Cualquiera que invirtiera en acciones de Becton Dickinson hace ocho años habría logrado un rendimiento anual compuesto del 15,8% en la actualidad. Dividendos incluidos y reinvertidos. En la práctica, habría triplicado el capital.

¿Pero qué hace esta compañía? ¿Y cuál ha sido el secreto de su éxito? ¡Te lo mostraré hoy! De esta manera, también veremos algunas de las características más importantes de las empresas de éxito. Pero también veremos los problemas de la sociedad.

¿Qué hace Becton Dickinson?

La compañía opera en la industria de los dispositivos médicos a través de dos divisiones:

  • Dispositivos médicos: La división fabrica y vende dispositivos médicos y de infusión, así como instrumentación para la automatización de procesos críticos. Estos productos van desde las jeringas, agujas y productos para la toma de muestras de sangre y orina tradicionales hasta los productos de infusión de drogas e instrumentos para diabéticos.
  • Ciencias de la vida: instrumentos y reactivos para medicina de laboratorio y diagnósticos avanzados, biología molecular, microbiología y citofluorimetría, llegando hasta la automatización de laboratorios y grandes sistemas automatizados e integrados desde los almacenes centralizados de los hospitales hasta los departamentos críticos.

Por lo tanto, un importante actor en el campo de la medicina, que sin duda es un sector de rápido crecimiento en los últimos años. En el mundo occidental y más allá.

La empresa capitaliza 62 mil millones de dólares y en 2018 tuvo un volumen de negocios de casi 16 mil millones de dólares. Un volumen de negocios que se ha duplicado en comparación con sólo cinco años antes, cuando los ingresos alcanzaron sólo 8 mil millones.

Junto con los ingresos, los beneficios de explotación también crecieron, pero a un ritmo menor que los ingresos.

¿Buena opción invertir?

¿Invertir en acciones de Becton Dickinson es una buena opción? La rentabilidad es, en efecto, un pequeño problema para la empresa en los últimos años. De hecho, mientras que en 2013 la compañía tuvo ganancias operativas de 1.250 millones de dólares sobre ingresos de 8.000 millones de dólares, en 2018 las ganancias operativas alcanzaron 1.480 millones de dólares sobre ingresos de casi 16.000 millones de dólares.

En la práctica, el margen operativo aumentó del 15,6% al 9,25%. Los beneficios netos se mantuvieron estables. Descontando las partidas extraordinarias, fueron 930 millones de dólares en 2013, 951 millones en 2018.

Pero hay más. La empresa ha sido una de las pocas compañías en los últimos años que en lugar de comprar sus propias acciones (como vimos en McDonald’s, por ejemplo) ha emitido nuevos títulos. Y lo ha hecho para financiar el desarrollo, especialmente a través de adquisiciones.

En particular, las adquisiciones de CareFusion en 2014 por más de 12.000 millones de dólares, pagaron el 84% en efectivo y el resto en acciones, y la de CR Bard a finales de 2017 fue bastante cara, incluso el doble, 24.000 millones de dólares, pagaron en efectivo el 70% de la transacción y en acciones el 30% restante.

En resumen, estamos hablando de adquisiciones por 36.000 millones de dólares, lo que para una empresa que hemos visto capitalizada 62.000 millones de dólares no es ciertamente una cantidad pequeña.

Las adquisiciones han aumentado la deuda financiera. La posición financiera neta pasó de poco más de 1.000 millones de euros en 2013 a casi 18.000 millones en 2018. A pesar de las bajas tasas, esto ha aumentado los gastos financieros de poco menos de 100 millones en 2013 a 360 millones en 2018.

Las acciones de Becton Dickinson, buenas en el pasado, pero ahora cuidado. Los ingresos, como se ha dicho, han aumentado, pero los beneficios no demasiado, porque las posibles sinergias aún no se han desarrollado plenamente.

Por otra parte, los nuevos valores emitidos a cambio de adquisiciones necesitan más recursos para ser remunerados. Estamos hablando de 64 millones de nuevas acciones entre 2013 y 2018, un aumento del 32% en el número de acciones en circulación.

La empresa siguió aumentando los dividendos, manteniendo su política de aumentar los cupones a largo plazo. Esto es también por lo que Becton Dickinson es miembro de los Aristócratas del Dividendo.

Sin embargo, en 2018 se aprobó un dividendo de 3 dólares por acción, de un total de 3,02 dólares de ganancias por acción. Básicamente, todas las ganancias de 2018 fueron distribuidas. En 2013, sin embargo, el dividendo fue de 1,98 dólares de las ganancias por acción de 4,67 dólares. En la práctica, ahora para aumentar aún más el dividendo, será necesario aumentar también los márgenes y los beneficios.

Esta situación ciertamente plantea varias dudas sobre la compañía. También por esta razón, hoy en día, invertir en acciones de Becton Dickinson puede presentar algunos riesgos.

También por estas razones, la compañía no ha sido parte de GROWTH AND YIELD, nuestro servicio enteramente dedicado a las acciones, desde 2018. Fue una de nuestras mejores acciones, con un rendimiento del 275% entre 2012 y 2018!

 

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