Efectos de la reforma fiscal de EEUU

¿Qué efectos sobre la economía y los mercados financieros? ¡La reforma fiscal que Trump quería es efectiva! ¡Así es como Trump está archivando su primer año en el cargo con gran éxito!

En realidad, es su primer éxito significativo. Hasta ahora, se había visto muy poco además de la charla. La reforma fiscal también suprime parte del Obamacare: la reforma de la atención médica llevada a cabo por su predecesor Obama y muy criticada por Trump. Ya no habrá sanciones para quienes no contraten un seguro médico y, de hecho, ya no será obligatorio.

Esta reforma sin duda restaura la credibilidad del multimillonario presidente americano que pasará sus tranquilas vacaciones de Navidad en Florida. Lo que se ha aprobado estos días es la mayor reforma fiscal en 30 años. Se planean recortes de impuestos de 1,5 billones de dólares en 10 años.

Pero, ¿quién se beneficiará de esta reforma y, sobre todo, qué impacto tendrá en la economía y los mercados financieros?

Economía y bolsa de valores

El día que se aprobó la reforma fiscal, se publicaron las cifras trimestrales del PIB de EE.UU. La cifra fue más baja, aunque ligeramente inferior a las expectativas. Se asumió un crecimiento constante, que habría consolidado la cifra anterior del 3,3%. La realidad era diferente. La encuesta mostró una disminución del 0,1%, llevando el PIB trimestral al 3,2%.

Las razones son indudablemente diferentes, pero sin duda una reacción positiva de los mercados financieros atestigua la confianza que los operadores del mercado tienen en los efectos positivos que la reforma fiscal producirá en la economía estadounidense en los próximos años.

Según el gobierno de Trump, la reforma fiscal será capaz de devolver el PIB a una tasa de crecimiento anual del 4%! Para muchos analistas el pronóstico parece demasiado optimista, aunque nadie niega que, al menos a corto plazo, la reducción de impuestos tendrá un efecto positivo en el crecimiento del PIB de los Estados Unidos.

Según algunos bancos de inversión, en comparación con el promedio anual del PIB del año que está cerrando en 2,2%, para los próximos años el PIB de EE.UU. podría alcanzar un crecimiento anual promedio de 0,5 puntos porcentuales a 2,7%!

También se espera que mejore el empleo, que debería ser impulsado por los incentivos empresariales y el aumento del consumo privado debido a la reducción de los impuestos. Según algunas estimaciones, podría llegar hasta el 2,8%.

Beneficios para las empresas

Una de las piedras angulares de la reforma fiscal es, sin duda, la reducción masiva del impuesto de sociedades del actual 35% al 21%! A favor de las empresas estadounidenses que han «disfrazado» los beneficios en el extranjero habría un verdadero escudo fiscal.

Para las empresas que traen de vuelta capital dentro de sus fronteras, se aplicaría un impuesto único del 8%, que se elevaría al 15,5% si es efectivo/líquido. ¡Un buen incentivo dado que la tasa actual de repatriación de capital al extranjero es del 35%!

Beneficios para las familias

La reforma fiscal también afecta a las familias. Los tipos impositivos, a diferencia de un primer borrador, no aumentan a 4 sino que siguen siendo 7. Muchos opositores argumentan que es una reforma que sólo beneficia a los ricos. La tasa máxima se ha reducido del 39,6% actual al 37% y que después de esta fase de transición los hogares de ingresos medios y bajos tendrán que soportar una mayor tributación.

Alegría y tristeza

Todo el mundo está de acuerdo en los efectos positivos que esta reforma tendrá a corto plazo en el crecimiento económico y el empleo, pero hay muchas dudas sobre sus consecuencias a largo plazo. Trump y los republicanos están convencidos de que la reforma, que aumenta la deuda pública, se pagará sola, gracias:

  • a las ya fuertes tasas de crecimiento de la economía americana…
  • creación de empleo
  • empresas que se han trasladado a los Estados Unidos

Según los opositores y algunos economistas, el efecto del crecimiento no permitirá que la reforma se autofinancie y la relación entre la deuda y el PIB podría crecer hasta un 5% en 10 años. El aumento de la deuda, además de ser una consecuencia directa de una reforma realizada sin cobertura (en déficit), será inducido por el incremento de los tipos de interés que a lo largo de los años será necesario para atraer capital para financiar el aumento de la deuda.

Conclusiones

Como cualquier reforma, esta reforma fiscal que Trump quería tiene partidarios y oponentes. El efecto final de esta maniobra, especialmente a largo plazo, no se da por sentado.

Nosotros, como de costumbre, siempre estamos listos para tomar cualquier decisión que sea necesaria. En este momento estamos bien expuestos en el mercado de EE.UU. con la mayoría de las carteras. Y estamos listos para tomar todos los efectos positivos que esta maniobra tendrá a corto y posiblemente a largo plazo!