Inversión que hace más dinero

Las acciones

A pesar del escepticismo, las acciones demuestran ser la clase de inversión más rentable. Los últimos artículos que he escrito, así como varias veces en el pasado, contienen la afirmación de que las acciones son la clase de inversión que más dinero hace y que el precio a pagar por este mayor rendimiento es, por supuesto, una mayor volatilidad.

Esta afirmación siempre se encuentra con un escepticismo diferente. Muchas personas, analizando un período histórico que contiene una gran crisis, llegan a la conclusión de que un mercado negativo de tan sólo 1 o 2 años implica la pérdida de años y años de ganancias.

Hoy tratamos de entender y verificar quién tiene la razón. Y para hacerlo, nos basamos en lo único que importa, que son los fríos números.

¿Qué nos dice la historia?

En esta página: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/histretSP.html se pueden encontrar los rendimientos históricos del índice S&P500, el T-Bill a 3 meses (un buen indicador de liquidez) y el T-Bond a 10 años (bono a medio-largo plazo).

El resultado es elocuente. En el verdadero largo plazo, de 1928 a 2014, las acciones regresaron 9.60%, los T-Bill (liquidez) 3.49%, los T-Bond (bonos) 5%. Por supuesto, la respuesta que uno puede dar inmediatamente es: «¿Quién puede invertir durante casi 80 años? Eso es casi más que una vida entera».

Es un buen punto.

Pero las cosas no cambian si analizamos los resultados de 1965 a 2014: acciones 9,84%, liquidez 4,99%, bonos 6,70%. Y 1965 está lejos de ser un punto de partida favorable para las acciones, ya que ya han estado en el Bull Market durante casi 15 años.

Este período de tiempo incluye unos 50 años, en este caso mucho más cerca de la realidad (se empieza a invertir a los 25 años, se termina a los 75). Incluso Burton Malkiel en su libro «A Random Walk Down Wall Street» llega a resultados bastante similares, al igual que Jeremy Siegel en «Stocks for the long run».

Definamos el largo plazo

Por supuesto, muchos no se convencerán todavía, porque en cualquier caso pueden decir que habiendo empezado a invertir, por ejemplo, en el año 2000, los rendimientos actuales serían probablemente inferiores a los de los bonos. En este caso, han pasado 15 años, lo cual es todavía un tiempo bastante largo.

Sin embargo, no es alta en absoluto. De hecho, para comprender plenamente la superioridad del mercado de valores es necesario poder esperar unos 20 años, el tiempo necesario para hacer del propio mercado un ciclo de «Mercato Toro Secolare» y uno de «Mercato Orso Secolare»

Puesto que este último puede durar incluso 10 años (véase el período 2000-2010 o incluso los años 70), los cinco años siguientes pueden no ser suficientes por sí solos. Sin embargo, en 20 años las cosas volverán a estar en línea con el promedio histórico, que establece la superioridad de las acciones.

Y de todos modos, incluso un período de 10 años es generalmente suficiente para dar mayores rendimientos. Por ejemplo, el período 2005-2014, aunque tuvo el terrible descenso de 2008, arroja los siguientes resultados: 7,60% para las acciones, 1,42% para la liquidez y 4,88% para los bonos.

Definimos las acciones

Otro argumento de los que no están convencidos de esta regla es que si se toma el mercado italiano o japonés, los resultados son profundamente diferentes. Sin embargo, incluso en este caso, no creo que las conclusiones sean erróneas, pero el concepto de acciones es erróneo.

De hecho, cuando digo que a largo plazo las acciones ofrecen mayores beneficios, no estoy diciendo que todas las acciones lo hagan, ni que todos los países lo hagan. El índice italiano pesa un poco más del 1% en la capitalización mundial y el índice japonés un poco más, por supuesto, pero todavía por debajo del 10%.

Cuando hablo de acciones, hablo de una cesta que captura el 50% de la capitalización mundial o incluso más. Los datos que he utilizado anteriormente se refieren deliberadamente al mercado de los Estados Unidos porque en los últimos 30-40-50 años ha sido un mercado que por sí solo cubría el 50% y más de la capitalización mundial.

Hoy en día este porcentaje está disminuyendo, pero hoy en día cada inversor puede invertir en diferentes ETF de diferentes zonas geográficas, o incluso mejor puede invertir en ETF que replican el Índice Mundial MSCI.

Conclusiones

No hay duda de que, dada la mano, las acciones rinden más que las otras clases de activos. Este ha sido el caso en el pasado y es probable que lo sea en el futuro. Por supuesto, para comprender esta superioridad, son necesarios algunos trucos:

1 – Estar bien diversificado geográfica y sectorialmente.

2 – Tener un horizonte temporal suficientemente largo (20 años o más).

En cuanto al punto 2, tal como está escrito en el último post, a medida que el horizonte temporal disminuye, la proporción de acciones en la cartera también debe reducirse progresivamente.