Las acciones de Monte Paschi

Un astuto inversor

¡Por qué un astuto inversor no las habría comprado! Las acciones de Monte Paschi siempre están en las primeras páginas de los medios financieros italianos. Desde hace algún tiempo, siempre hay algo que decir sobre este banco, que en pocos años ha borrado una historia bancaria que había durado siglos.

Seguramente es una acción que es de gran interés para los inversores. De hecho, miles de personas han perdido dinero con acciones o bonos del MPS. Sólo estudiando el caso de las acciones de Monte dei Paschi se puede entender qué errores debe evitar un inversor.

Monte Paschi comparte: la historia no garantiza nada

Uno de los mayores errores cometidos por los que perdieron dinero con las acciones de MPS fue pensar que siendo un banco histórico no podía haber fallado. Sin embargo, esto es un gran error.

Por supuesto, técnicamente la MPS no falló, pero económicamente sí. Y ciertamente no es un caso aislado de empresa/marca histórica que haya visto su valor reajustado a cero. Piensa en lo que pasó en los EE.UU. con Kodak, pero también con otras compañías como General Motors, que terminó en el capítulo 11 en 2009.

De hecho, la historia y la longevidad de una empresa es ciertamente un plus, pero no garantiza nada. De hecho, las ventajas competitivas deben mantenerse constantemente a lo largo del tiempo. Si la empresa tiene problemas estructurales, el valor del capital se verá inevitablemente afectado.

Negocio y gestión

Warren Buffett siempre dice que si no entiendes un negocio es mejor no invertir… ¿Cuánta gente entiende el negocio de MPS o de un banco en general? Te diré, muy pocos. Sí, es cierto, el banco es la persona que toma el dinero de los depositantes y los emplea, ganando sobre la diferencia entre la tasa de préstamo y la tasa de endeudamiento.

Pero esa es sólo un área del negocio del banco, y ni siquiera es la predominante. De hecho, es el área que termina en el balance bancario con el «margen de interés». Pero un banco también gana en servicios/comisiones y, al mismo tiempo, tiene que hacer frente a pérdidas en los préstamos.

Por lo tanto, es importante conocer también la calidad y la composición de los activos, lo que ciertamente no es fácil. Aún así, el dinero ya no es tomado sólo por los depositantes, sino que está todo el mercado interbancario y las intervenciones del BCE.

Luego está la actividad de comercio de valores, los créditos de firma, sin mencionar la exposición a los instrumentos derivados. Todas ellas son muy difíciles de evaluar por un analista externo. Yo mismo, en mis servicios de primera calidad, creo que nunca he recomendado una sola seguridad bancaria en casi 15 años.

Otro elemento importante en cualquier empresa es la gestión. También en este caso es difícil decir que la dirección hizo los intereses de los accionistas cuando compró la Banca Antonveneta por más de 9.000 millones de euros en el momento de la gestión de Mussari.

Después de Mussari vinieron Profumo y Viola, pero en 2016 surgieron nuevos problemas, cuando aumentaron los préstamos morosos de los bancos y resultó que estos préstamos se registraron en el balance a aproximadamente el doble del valor de mercado. Obviamente, en años anteriores la dirección había tenido cuidado de no exponer este riesgo en los balances.

Lección de Monte Paschi

En conclusión, el Monte dei Paschi di Siena tenía muchas «alertas rojas», muchas señales de que las cosas no iban bien. Un inversor astuto habría evitado las acciones o, en cualquier caso, habría puesto un stop-loss. El título MPS, en realidad, representa el ejemplo típico de «cómo no invertir».

Por el contrario, en nuestro servicio de Crecimiento y Rendimiento invertimos en compañías que tienen muchos elementos a favor. Esto no garantiza un 100% de ganancia, pero aumenta la probabilidad de manera significativa. Es por eso que Growth & Return ha estado obteniendo beneficios anuales de dos dígitos durante años y está superando al Índice Mundial MSCI.

El servicio está actualmente cerrado, pero lo reabriremos en muy poco tiempo. Si quieres estar informado sobre la próxima apertura, suscríbete a la lista de espera ahora.

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